Аналитики инвестиционной компании "Иволга Капитал" в легком, порой немного ироничном формате, обсуждают новости экономики и финансов, говорят о дефолтах и в целом дают оценку происходящему на рынке ВДО (высокодоходных облигаций)

В последнее время в СМИ все больше пишут о ЦФА как об убийце фондового рынка. Площадки обещают быстрые регистрации и низкие комиссии для эмитентов. С другой стороны, если сделка не клубная, пока что сложно собрать на нее даже несколько сотен миллионов рублей. — Чем друг от друга отличаются площадки?— Сколько денег реально можно привлечь в бизнес?— В каком случае лучше выбрать облигации, а в каком - ЦФА?— Зачем ЦФА нужны инвестору? Во всех «за» и «против» ЦФА разбирались с Алевтиной Камельковой, основателем и управляющим партнером Findustrial Consulting Group. Приятного прослушивания!

Песочница LIVE

Сезон 1

ЦФА против ВДО: что выбрать эмитентам и инвесторам?

Дмитрий Александров и Марк Савиченко встретились в прямом эфире с Председателем Совета СРО «МиР» Эльманом Мехтиевым. Подвели итоги первого полугодия на рынке МФО, поговорили про основные тенденции и изменения в бизнесе и регулировании микрофинансовых компаний, а также про будущее рынка. Подробнее по таймкодам: 00:00 – приветствие и анонс тем
01:10 – тенденции публичного рынка, насколько они применимы в целом к рынку МФО
05:15 – Структура выдач: мы видим снижение PDL у нескольких игроков, характерно ли это для всей отрасли?
10:05 – Как МФО адаптировались к новым изменениям регулятора?
12:40 – Ужесточения регуляторных механизмов – время возможностей для компаний
15:10 – С начала года зафиксировано несколько обращений Банка России к крупным участникам отрасли, регулятор стал «суровее» к крупнейшим компаниям, или это случайность?
20:29 – Банковское кредитование в структуре фондирования: насколько банки кредитуют некрупных представителей отрасли, какая динамика наблюдается на рынке?
24:20 – Сколько компаний из сектора МФО покинет рынок в ближайший год? Будет ли там кто-то из крупных игроков?
26:40 – Какие ключевые риски есть на рынке МФО на ближайшее время?
30:40 – Доп. Услуги: как оценивать риск наращивания компанией прочих доходов?
34:25 – Конкуренция МФО и банков: стоит ли ожидать передела и перетока физ- и юрлиц с рынка МФО?
37:50 – Отличия BNPL и POS-продуктов
43:05 – Сейчас МФО активно кредитует бизнес, какие перспективы у этого сегмента? Особенности регулирования и фондирования
50:34 – Ожидания от рынка в целом
52:48 – Итоги разговора Обзор публичных МФО от ИК Иволга Капитал по итогам 1 полугодия 2023 года https://t.me/probonds/10105Видеозапись разговора https://www.youtube.com/watch?v=6SvIbyF90dY

Что происходит на рынке МФО? Взгляд эксперта

Зачастую инвесторы принимают решения исходя из своих эмоций, особо не погружаясь в цифры. Почему важно уделять время анализу, о  подходах к инвестированию, кредитных рисках эмитента и о том, как работает скоринг в МФК Фордевинд говорим с топ-менеджментом компании Артемом Александровым и Андреем Земляновым  00:00 – вступление02:36 – кредитный анализ: ключевые факторы
03:16 – с чего начинается скоринг
05:56 – проверка стоп-факторов: наличие судов и исполнительных производств
07:15 – качественные маркеры компании: штат и срок жизни
08:53 - track record: проверка деловой репутации история и опыт компании, корпоративные связи
09:36 – валидация документов: проверка отчетности, оценка потерь и нормировка показателей 
12:26 – анализ отчетности: выручка, долговая нагрузка 
14:22 – анализ ОСВ и карточек счетов: структура оборотного капитала, операционный денежный поток 
18:37 – дисклеймер: почему важно смотреть на все факторы в комплексе
21:23 – интервью: компетенция менеджмента, пояснения по документам
22:22 – резюме по факторам23:09 – частые ошибки: какие метрики доступны розничному инвестору и на какие показатели обращать внимание в первую очередь при анализе эмитента44:32 – статистика отказов: как кредитный процесс, когда приходит новая компания49:25 – скоринг как динамично постоянно изменяющаяся система: модели и гипотезы
54:03 – факторы приводящие к гибели крупных компаний менее прозрачны01:05:05 – метрики уровня дефолтности для банков и финансовых компаний: npl, резервы, cost of risk 
01:09:58 – важные индикаторы для инвесторов МФО
01:12:32 – стоимость риска в МФК Фордевинд
01:16:46 – итоги разговора
 Ссылка на завись эфира https://www.youtube.com/watch?v=mugtaeULc30

Оценка кредитного риска с МФК Фордевинд

Прямой эфир с Денисом Левицким, генеральным директором ЛК Роделен 
 В ходе разговора обсудили результаты деятельности компании по итогам 1 полугодия 2023 года и ее планы на фондовом рынке, а также важность лизинга для развития российской экономики, состояние экономики в целом и лизинговой отрасли в частности. Денис Левицкий поделится своими знаниями и опытом в этой области, а также расскажет о текущих тенденциях и перспективах развития лизинговой отрасли. 00:00 - Приветствие, анонс тем эфира
02:35 - Значимые цифры: что сейчас из себя представляет Роделен, как изменился бизнес после событий 2022 года?
06:53 - Драйверы роста ключевых показателей?
09:23 - Инициативы в бизнес: государственное финансирование или частное инвестирование?
11:45 - Взгляд со стороны лизинга на отрасль девелопмента
14:11 - Отношение к сельхоз сектору. Коровы в лизинг
17:53 - Структура Роделена: чем привлекателен лизинг недвижимости?
23:53 - Длинные деньги с точки зрения цены
28:38 - Ставки и маржинальность в лизинге недвижимости?
31:18 - Что означает название Роделен и что изображено на логотипе?
32:51 - На что обратить внимание при анализе лизингодателя?
35:53 - Переход на ФСБУ
37:48 - Что ограничивает рейтинг
41:13 - Взгляд на рынок ВДО: планируется ли новый выпуск?
43:37 - Прогнозы на ключевую ставку?
46:33 - Итоги разговора Запись эфира https://www.youtube.com/watch?v=y6_aNgd76Io

Лизинг и российская экономика. Взгляд эксперта

Прямой эфир с топ-менеджментом МФК Фордевинд. Спикеры:  <ul><li>бенефициар Компании Андрей Землянов, </li><li>директор кредитного управления Артем Александров</li><li>главный бухгалтер Евгений Воробьев</li></ul> Таймкод:00:40 - ключевые аспекты предстоящего выпуска
02:06 - что такое Фордевинд и отличия компании от остального рынка МФО
09:52 - мы работаем с бизнесом и не подвержены законодательным изменениям
10:30 - исторически фондируемся за счет собственных средств
11:20 - о нормативах ЦБ
12:00 - о сегментах бизнеса
12:50 - о команде компании
14:14 - ключевые технологии компании
15:55 - о тенденциях финансирования МСП
16:23 - динамика предоставления займов
17:00 - структура портфеля займов
18:43 - качество портфеля займов
19:36 - динамика ключевых показателей рентабельности
20:41 - динамика привлеченных средств
22:22 - стратегия развития компании
Ответы на вопросы:
23:42 - на задумывались расширить лицензии, например, получить банковскую?
26:04 - почему крупный бизнес приходит в МФК Фордевинд?
29:09 - как в компании работает лидогенерация?
32:08 - скоринг: как компания оценивает клиентов?
45:04 - "красный флаг" для отказа клиенту
49:55 - как происходит работа с дефолтами и насколько вобще для компании критичен дефолт крупного клиента?
52:12 - были ли случаи, когда заемщики не смогли исполнить гос- или иные заказы, как складывались далее отношения с таким клиентом?
1:00:30 - зачем компании дорогой облигационный займ, если вас фондируют банки с более дешевыми деньгами?
1:02:10 - на какие цели будет направлен займ?
1:03:38 - какова доля заемщиков с годовым оборотом менее 1 млрд рублей?
1:09:00 - какая динамика спроса на займы в 2023 году?
1:13:44 - прямые конкуренты МФК Фордевинд?
1:20:50 - объяснение снижению прибыли в 1 квартале?
1:24:30 - итоги разговора

Интервью с эмитентом МФК Фордевинд

Аналитики ИК Иволга Капитал Марк Савиченко и Дмитрий Александров поговорили про кредитный риск на облигационном рынке. Рассказали, на что нужно и важно обращать внимание при анализе эмитентов:

— отчётности, рейтинги, вероятности дефолтов
— альтернативные источники информации об эмитентах 
— открытость эмитентов и её ценность 
— почему модели вероятности дефолта в 99% бесполезны

Все, что вы хотели знать о бондах, но стеснялись спросить. Анализ эмитентов. Выпуск от 10 февраля 2023 года

Аналитики ИК Иволга Капитал Марк Савиченко и Дмитрий Александров поговорили про кредитный риск на облигационном рынке. Рассказали, на что нужно и важно обращать внимание при анализе эмитентов:

— отчётности, рейтинги,  дефолтов
— альтернативные источники информации об эмитентах 
— открытость эмитентов и её ценность 
— почему модели вероятности дефолта в 99% бесполезны 
Таймкод:00:00 - Приветствие, темы эфира
00:40 - О вероятности дефолта. Мы никогда не можем со 100% уверенностью утверждать, что тот или иной эмитент уйдёт в дефолт07:15 - Главные (по мнению Марка) источники информации при анализе эмитента
10:32- Рейтинги: плюсы, минусы, ограничения. Логарифм действий при изучении рейтинга
Ответы на вопросы подписчиков:
23:45 - Вы верите в правдивость рейтингов?
28:25 - Читаю релизы рейтинговых агентств, вижу, что внимание уделяется уровню корпоративного управления, каким образом этот показатель влияет на уровень рейтинга?
31:44 -  Есть ли рейтинг у рейтинговых агентств?
31:54 - Рейтинги как источники оценки вероятности дефолта на первички
35:02 - Отчетность эмитента: плюсы, минусы, ограничения. 
46:46 - Примеры отчетностей, которые не дают понимания, что происходит с долгом
52:28 - Расшифровка обязательств
55:16 - Расшифровка дебиторской задолженности
58:08 - Альтернативные источники информации при анализе эмитента
01:02:44 - Открытость эмитента важна
01:10:30 - Модели вероятности дефолта и почему они в 99% бесполезны 
Ответы на вопросы подписчиков:
01:14:56 - Почему падают облигации БДеньги 3-й выпуск?
01:17:13 - Есть ли общие практики определяющие объем ликвидности свободных средств должна иметь компания, чтобы подготовится к амортизации и погашению?
01:22:20 - Нужно ли избегать компании с маленьким уставным капиталом, есть ли в этом какой-то фактор риска?
01:27:08 - Есть бизнесы, у которых низкая маржа для ухода от налогов, но бизнес хороший. Тогда на какой показатель смотреть для таких случаев?
01:29:35 - Подскажите, а каких эмитентов ВДО будет спасать государство если что?
01:30:52 - Итоги разговора

Все, что вы хотели знать о бондах, но стеснялись сп0росить. Анализ эмитентов. Выпуск от 10 февраля 2023 года

Аналитики ИК Иволга Капитал Дмитрий Александров и Марк Савиченко подвели итоги января 2023 года и обсудили наиболее важные события на рынке: первичный/вторичный рынок в январеобновления рейтинговновые арбитражные дела эмитентовчто интересного ждём в феврале

Как рынок ВДО прошёл первый месяц 2023 года. Выпуск от 3 февраля 2023 года

Прошлый выпуск этого формата вызвал большой интерес. Но одного эфира недостаточно, чтобы найти все ответы, поэтому Дмитрий Александров и Марк Савиченко продолжают разбирать ваши самые популярные вопросы об облигациях:
Режимы торгов. Чем отличаются Z0, T0, T+?Как комбинировать первичный и вторичный рынок?Кто и кому уплачивает НКД?Почему РЕПО ликвиднее любого фонда денежного рынка?

Песочница LIVE

О подкасте